“La mayor transferencia física de oro”

31.5.2020 La cosa aquella por Tyler Durden

Hace dos meses, cuando el mercado se encontraba en un estado de caos casi total como resultado de un colapso repentino en las cadenas de suministro mundiales debido a los apresurados cierres de coronavirus, un mercado que experimentó una agitación sin precedentes fue el del oro físico.

Debido a un repentino colapso en el suministro de oro físico como las principales refinerías de oro del mundo, las ubicadas en el sur de la ciudad suiza de Ticino, a saber, Valcambi, Pamp y Argor-Heraeus, de repente dejaron de producir oro, el resultado hubo una divergencia récord en el precio de los contratos spot de oro frente a futuros de oro …

… con futuros de oro desacoplados y cotizando muy por encima de los precios spot.

La divergencia récord resultante en los futuros del oro frente al spot ( de alguna manera análoga a lo que sucedió con el precio del contrato inmediato del WTI en abril, cuando el contrato del WTI de mayo se negoció tan bajo como ($ 40) ya que los comerciantes estaban dispuestos a pagar a los compradores para almacenar el petróleo en un mundo donde repentinamente no había espacio para el producto físico) , se desató una avalancha de oro físico en los EE. UU. como una lucha récord por parte de los comerciantes que se apresuraron a aprovechar esta oportunidad de arbitraje enviando lingotes a Nueva York provocó lo que Bloomberg dijo “mayo sera una de las mayores transferencias físicas del metal ” .

“El fluye en Nueva York no tienen precedentes”, Allan Finn, director mundial de materias primas en la logística y el proveedor de seguridad Malca-Amit dijo a Bloomberg ya que los equipos de su empresa en Nueva York han estado trabajando las 24 horas del día para hacer frente a la demanda sin precedentes de oro físico , mientras navegar por bloqueos, interrupciones de vuelo y distanciamiento social.

Desde finales de marzo, se han agregado no menos de 550 toneladas de oro, por un valor de $ 30 mil millones al precio actual y aproximadamente igual a la producción minera global en el período, a las existencias de depósitos de Comex; cientos de toneladas de eso fueron importados. Por sí sola, esa cantidad de oro representaría la undécima tenencia soberana más grande, más grande que las 504.8 toneladas oficiales de oro del BCE.

Tradicionalmente, mientras decenas de miles de millones de dólares de oro cambian de manos todos los días en los mercados financieros, una cantidad mucho menor tiende a moverse físicamente entre bóvedas en centros comerciales como Londres, Zurich y Nueva York. Pero ese no ha sido el caso en los últimos dos meses: todo comenzó a cambiar a medida que la crisis de Covid-19 afectó la cadena de suministro. Como Bloomberg explica lo que destacamos por primera vez hace dos meses:

“Cuando los aviones aterrizaron y las refinerías suizas cerraron a fines de marzo, los comerciantes estaban preocupados de que no pudieran llevar oro a Nueva York a tiempo para entregar contra los contratos de futuros. Eso causó futuros, que generalmente se negocian al precio spot de Londres , para elevarse a una prima de hasta $ 70 la onza.

Eso creó una oportunidad para los comerciantes emprendedores: comprar oro en algún lugar del mundo al precio spot, vender futuros y beneficiarse de la diferencia enviando el metal a Nueva York “.

La escala del comercio se ha revelado en informes de intercambio, datos de importación y exportación y comentarios de algunas de las principales compañías de envío y salto de metales preciosos. Todo llegó a un punto crítico el jueves, cuando los comerciantes declararon su intención de entregar un récord de 2.8 millones de onzas de oro contra el contrato de Comex de junio, el mayor aviso de entrega diaria en datos de intercambio desde 1994.

La mayor parte de este oro provino de Suiza, ya que las exportaciones de oro suizo a los EE. UU. Aumentaron, alcanzando 111.7 toneladas en abril, la más alta registrada. Ya en marzo, las importaciones de oro superaron los $ 3 mil millones, según la Oficina del Censo, la más alta en al menos una década.

Para satisfacer la demanda sin precedentes de oro físico, las refinerías tan lejanas como Australia han aumentado la producción de kilobars, la forma que generalmente se entrega en el Comex, para enviar a Nueva York.

Para el Director Gerente de Brink, Mark Woolley, el aumento en la demanda de enviar oro a Nueva York ha sido diferente a todo lo que ha visto en 20 años en el mercado.

“La cantidad de metal que hemos trasladado con éxito a Nueva York es bastante significativa”, dijo el jueves en un seminario web organizado por la London Bullion Market Association. “Probablemente no esté lejos de la cantidad total de metal que se ha extraído en este período”.

Como se discutió anteriormente, el Grupo CME, propietario de Comex, respondió a la dislocación del mercado sin precedentes y la repentina falta de oro físico en Nueva York al introducir un nuevo contrato que permite la entrega de barras de 400 onzas, el tipo comercializado en Londres. Aún así, “otros cambios deben ser considerados al menos”, según el presidente de LBMA, Paul Fisher.

Con la demanda de los inversores de material físico fuera de las listas, el enorme movimiento del oro ha sido una bendición para las empresas de logística, pero también una maldición: no solo los vuelos de pasajeros, en los que se transportan típicamente los envíos, se han basado, sino en la ciudad de Nueva York, donde muchos Comex los almacenes están ubicados (recuerde que la bóveda de oro gigante de JPM estaba ubicada justo al lado de la Reserva Federal de Nueva York), también ha sido un punto de acceso para el virus.

Para hacer frente a los flujos, Loomis International UK abrió capacidad de bóveda adicional. Malca-Amit consideró usar aeropuertos en Boston y Filadelfia, pero aún no lo ha necesitado, dijo Finn.

Dicho esto, si bien los grandes volúmenes y las restricciones relacionadas con los virus en las bóvedas y los aeropuertos causaron algunos retrasos en las entregas, gran parte del aumento en la prima de los contratos de futuros en marzo, que dejó a bancos como HSBC sufriendo pérdidas de cien

“Mi opinión personal es que cualquier evaluación sobre la incapacidad de obtener oro no estaba bien informada en ese momento y se hizo con supuestos en lugar de hechos”, dijo.

Aún así, la bonanza para los cargadores de metales preciosos puede durar un tiempo. Como señalamos la semana pasada , las grandes entregas han visto caer los futuros de Comex en junio con un descuento a los precios al contado esta semana, pero los futuros con fecha posterior aún son muy elevados. De hecho, según BofA , en un mundo en el que los bancos centrales están inundando los mercados, billones de dólares en moneda fiduciaria recién impresa y la fe en el sistema monetario se está reduciendo silenciosamente un día a la vez, el único activo que el “dinero inteligente” quiere, ya que vertederos de las poblaciones – es decir, lo has adivinado, el oro .

De hecho, una simple correlación entre la inundación en la oferta monetaria global y el precio del oro sugiere que el metal amarillo tiene alrededor de $ 1000 al alza.

Mientras tanto, a medida que aumentaba el interés de los inversores en otros metales preciosos, los futuros para la plata y el platino también se negociaron a precios superiores: “Los muchachos en Nueva York han hecho un gran trabajo”, dijo Brian Hayward, director de Loomis International UK

“Estamos viendo mucha cabeza de plata de esa manera en este momento”, dijo Hayward en lo que pueden ser muy buenas noticias para los fanáticos de la plata, que recientemente alcanzaron mínimos históricos contra el oro …

… un movimiento que muy pronto puede revertirse violentamente.