Rublo, Petróleo, Gas de Esquisto, Derivados y la Hegemonía Americana

por Federico Pieraccini

Hay dos asuntos centrales relacionados con la devaluación del Rublo y la depreciación del Dólar que deben tenerse en mente: la preservación de la hegemonía Americana y la burbuja especulativa de los derivados financieros conectada con la industria del Gas de Esquisto. Sin esos elementos, es imposible entender cuales son las razones y las consecuencias de estas acciones económicas artificiales.

Este caso debe, por tanto, necesariamente abordarse desde diferentes perspectivas, una geopolítica y una puramente económica.

El colapso del petróleo.

La caída de los precios del petróleo parece ser una estrategia implementada por un acuerdo mutuo entre el Departamento de Estado de EE.UU. y la Casa Real Saudita. Como pueden leer en este artículo, la reunión en septiembre de 2014, entre Kerry y el Príncipe Abdullah sentó las bases para el descenso en los precios del petróleo (en comparación con el valor de mercado) y al mismo tiempo la negativa a una reducción de la producción diaria. Una manipulación artificial de los precios del petróleo en todo su significado. Esta parece ser la razón central por la que a pesar de una caída en el mercado de valores en los Emiratos Árabes Unidos (pérdidas de entre 8% y 20% en un solo día el 16 de diciembre), no hay intenciones a corto plazo para reducir la producción diaria de petróleo.

Los efectos inmediatos de esta situación son tangibles en países donde el punto de equilibrio (“El punto de equilibrio es un valor que indica la cantidad, expresada en volumen de producción y ventas, ventas de productos requeridas para cubrir los costos en los que previamente se ha incurrido, a fin de cerrar el periodo de referencia sin ganancias o pérdidas.”) por extracción de petróleo varía por encima de 90$ el barril. De Irán a Venezuela, pasando por Rusia, todos estos países son afectados por el colapso en el valor del petróleo. Riyadh es el menos afectado, ya que su punto de equilibrio está alrededor de los $65.

Es una situación que para algunos países no es sustentable por mucho tiempo, por supuesto no estamos hablando acerca de Rusia que tiene una buena base económica (deuda baja, grandes reservas de oro, mucha liquidez en moneda extranjera), sino más bien a países como Venezuela (con un punto de equilibrio en $140 a 160) el cual recibe muchos de sus ingresos de las ganancias por las exportaciones de petróleo. Combinando esta situación con las sanciones impuestas sobre Caracas podríamos estar enfrentando un colapso económico en Venezuela (Zero Hedge ha situado en el 93% la probabilidad de default). Sin mencionar que incluso el petróleo Irani es afectado por estos descensos (su punto de equilibrio está entre $120 y $140), con gran satisfacción de Riyadh, el competidor regional.

Llena el mercado con algo que tiene una demanda muy baja (¿estamos en el pico de la demanda de petróleo?) y lo que tienes es deflación y esto es tangible incluso para los observadores menos atentos. Si la economía mundial se desacelera, así también la necesidad de energía caerá. Si este descenso no se corresponde con un descenso en la producción (como solicitó la OPEP dos semanas atrás), entonces el precio colapsará al valor actual. En este sentido, el ciudadano ordinario podría afirmar que el precio por barril de hoy es mucho más en línea con los valores de mercado en este momento en la economía global. Desafortunadamente, este es uno de los muchos puntos de vista desde los cuales observar este escenario y que ciertamente no ofrece una explicación completa.

La depreciación del Rublo

Indudablemente hay una fuerte correlación entre la caída de los precios del petróleo y el colapso en el valor del Rublo. Pero esta teoría no ofrece una explicación suficiente. Hay otros factores que no se pueden ignorar.

Las sanciones económicas impuestas por Estado Unidos y la Unión Europea prohíben los préstamos a las compañías Rusas, con plazo de pago mayor a 30 días. Ya que las compañías Rusas obtienen dinero barato de los bancos Occidentales desde el final de la Guerra Fría, las sanciones actualmente prohíben una reestructuración de créditos anteriores y la refinanciación de los mismos. Las consecuencias son que esas compañías deben comprar ahora Euros y Dólares para proteger sus préstamos, creando así más demanda de moneda extranjera en el mercado Ruso y esto debilita al Rublo. Desde un punto de vista puramente de negocios, a las compañías Rusas les gustaría ver un comportamiento diferente por parte del Banco Central de Rusia, como lo explicó Alexander Mercourius:

“Lo que sospecho, acerca de lo que está sucediendo, es que los mayores especuladores en contra del Rublo son justamente los bancos y compañías Rusas que tienen una gran cantidad de préstamos en dólares para ser pagados antes de que finalice el año. En lugar de pagar esas deudas con sus reservas, están haciendo presión sobre el gobierno y el banco central convirtiendo rublos en dólares y especulando en contra del rublo. Y este aspecto es mucho más importante que cualquier otro factor que causó la reciente caída del Rublo. Juzgando por lo que dice Ulyukaev, el gobierno y el Banco Central se han en esencia rendido y decidieron ayudar a los bancos dándoles algo de las reservas del Banco Central. Esto puede explicar porque el incremento de las tasas de interés el 15 de diciembre fue tan inefectivo y porque en los últimos días el rublo se ha fortalecido”.

De hecho analizando los efectos colaterales del Bono emitido por Rosfnet el 12 de diciembre de 2014 (625 billones de rublos – ascendiendo a 11 billones de dólares al 15/12), parece que al final el Banco Central Ruso compró este bono, permitiendo a Rosfnet refinanciar préstamos, con los bancos Occidentales. Uno podría afirmar que los Estados Unidos aplica las mismas tácticas usando a la FED para simplemente imprimir dinero y entregárselo a las empresas Americanas en problemas, a cambio de la emisión de bonos. El comportamiento del Banco Central Ruso, similar al de la FED, ha sido obligado. El problema es que el sistema global esta calibrado sobre el dólar, no sobre el Rublo. Rusia usó un método Occidental para crear dinero y paga las consecuencias. Esas mismas consecuencias son la madre de todos los temores por los Americanos con el proceso de Desdolarización y la perdida de credibilidad del dólar.

El factor geopolítico de esta crisis

“Nunca podríamos haber imaginado lo que está sucediendo, es la materialización de nuestras peores pesadillas. Y en los próximos días pienso que la situación podría ser comparable al periodo más difícil del 2008” Sergei Shvetsov, Primer Vicegobernador del Banco Central de Rusia.

La pregunta más interesante a ser respondida es: ¿podían las autoridades Rusas predecir este ataque combinado petróleo-rublo-sanciones? La respuesta es si y lo hicieron. Lástima que nadie podría haber imaginado una aceleración tan inmediata de esta estrategia. Ni siquiera en las más profundas pesadillas de los Rusos, en 6 meses, el petróleo sería reducido a la mitad de su valor y el rublo a más 50% en 12 meses. Esta táctica de los Americanos conlleva un factor de riesgo muy alto y coloca en riesgo “toda la economía global”, como veremos mas adelante.

¿Por qué entonces Estados Unidos y sus socios han tomado este camino tan lleno de incertidumbre? Aún en este caso hay múltiples respuestas. Ciertamente el objetivo principal se refiere a la estrategia geopolítica de “cambio de régimen” en países como Venezuela, Irán y Rusia (de hecho, los más afectados por el colapso de los precios del petróleo). Si usando los métodos normales de golpe suave no obtuvieron resultados significativos (Irán se encamina al acuerdo 5 + 1, Assad está cada vez más sólido en Siria, Putin está volviéndose cada vez más popular en casa y Maduro fue capaz de retomar las riendas del país después de un periodo de inestabilidad que siguió a la muerte de Chávez y las protestas artificiales en el verano), en esta forma la clave es el uso del poder económico. Sin embargo, hay muchos riesgos en esta estrategia. El colapso de la moneda, el descenso en los ingresos del petróleo, el incremento de precios, el aumento de la inflación, la reducción del poder adquisitivo y otras son el arma con la cual América está convencida de que puede continuar su rol como potencia hegemónica en el mundo. El objetivo es llevar a los países rivales a un colapso nacional gracias a la combinación de tres factores: sanciones, petróleo y moneda.

¿Cuales son los riesgos de esta estrategia?

Después de analizar los motivos y métodos para perseguir esta estrategia Kamikaze, podemos analizar sin duda un asunto más interesante pero también mucho más inquietante: los riesgos que estos métodos implementados por Occidente podrían disparar. La crisis en Ucrania, la Unión Eurasiática, la desdolarización y el mega acuerdo entre los países BRICS llevó a una reacción en Washington, con un juego de arriesgarlo todo.

El factor que acarrea las mayores incógnitas pero también las mayores preocupaciones es el mercado del Gas de Esquisto en América. Alzado como la bandera de la independencia energética Americana, codiciado como un arma para el viraje de Oriente Medio hacia Asia (parte de la estrategia del “Pivote Asiático”), innegablemente ha jugado (y sigue jugando) un rol fundamental en los planes de los políticos en Washington.

Sin embargo lo que está claramente siendo ocultado por los medios de difusión masiva son los efectos colaterales que el mercado de gas de esquisto sufre con los actuales precios del petróleo. El punto de equilibrio de este nuevo método de extracción esta en el rango de $60-$80 por barril. Teniendo en cuenta esto, es fácil entender que con periodos prolongados de precios bajos, los efectos serán devastadores para todo el mercado de gas de esquisto en EE.UU. (el primer caso de este tipo ya sucedió, la Red Fork Energy Australia ayer fue intervenida). Si estas fueran las únicas consecuencias, podríamos considerarlas irrelevantes. El problema viene cuando nos enfocamos en el proceso de préstamo de estas compañías que no pueden retornar el dinero del crédito a los bancos si van a la bancarrota. Un incumplimiento en este sector industrial podría disparar un efecto cascada que finalmente afectaría a la madre de todas las burbujas: los derivados financieros bien escondidos en bancos Occidentales.

El gran riesgo global que esta tomando los Estados Unidos para mantener su hegemonía global no es muy diferente de un ataque nuclear preventivo (parecida a la doctrina del primer impacto en un sentido económico). Si los precios del petróleo (manipulados artificialmente) arrastran al abismo la Industria del Gas de Esquisto de América, todos los créditos que deben ser pagados a los bancos de EE.UU. se volverían humo. Con ellos, potencialmente, todos los derivados:

Démosle algunos números a estas palabras y veamos cuanto de esos instrumentos financieros descabellados, tienen los bancos de EE.UU:

JPMorgan Chase

• Activos Totales: $ 2,520,336,000,000 (alrededor de 2.5 trillones de dólares)
• Exposición total a los derivados: $ 68,326,075,000,000 (mas de 68 trillones de dólares)

Citibank

• Activos Totales: $ 1,909,715,000,000 (poco más de 1.9 trillón de dólares)
• Exposición total a los derivados: $ 61,753,462,000,000 (mas de 61 trillones de dólares)

Goldman Sachs

• Activos Totales: $ 860,008,000 (menos de un trillón de dólares)
• Exposición total a los derivados: $ 57,695,156,000,000 (mas de 57 trillones de dólares)

Bank Of America

• Activos Totales: $ 2,172,001,000,000 (un poco más de 2.1 trillones de dólares)
• Exposición total a los derivados: $ 55,472,434,000,000 (mas de 55 trillones de dólares)

Morgan Stanley

• Activos Totales: $ 826.568 billón (menos de un trillón de dólares)
• Exposición total a los derivados: $ 44,134,518,000,000 (mas de 44 trillones de dólares)

Una comparación útil para saber completamente de que nos hablan estos números: la deuda pública de EE.UU. es de 18 trillones de dólares. El mercado de derivados, de solo los seis más grandes bancos en América, asciende a casi 16 veces la deuda de EE.UU.!

Estamos ahora enfrentados con el mismo problema de la crisis financiera de 2008: ¿dejar caer a los bancos o salvarlos? ¿Pueden caer los bancos o son “muy grandes para caer”? En este caso hay dos posibles soluciones: Imprimir dinero (la forma en que la FED resuelve los problemas) sin preocuparnos por el incremento de la deuda pública (el ejemplo usado para sustentar esta teoría es Japón con 300% de deuda) o dejar caer a los bancos.

Dando por sentado que la manipulación del mercado petrolero y en consecuencia el tema del rublo son movimientos geopolíticos, entonces ¿cuál es la estrategia ganadora que Washington espera obtener, sin causar un colapso de la economía global? Promover un cambio de régimen en Venezuela, Irán y Rusia en un corto plazo u obligar a estos países a comprometerse con los dictados de Occidente. Es importante hacer notar que el tiempo NO está en el lado de Occidente. La razón está relacionada a los argumentos establecidos anteriormente: un precio del petróleo tan bajo enviaría por el desagüe el mercado del Gas de Esquisto, causando una reacción en cadena que destruiría a los principales bancos de EE.UU. y podría explotar la burbuja especulativa más grande en la historia de la humanidad, los derivados financieros, lo cual causaría una crisis económica que haría ver a la que ocurrió en 2008 como algo fácil.

Hay un factor que importa mas que cualquier otro y es considerado por EE.UU. como la verdadera clave de esta estrategia. Si el mercado de Esquisto colapsa y los bancos Estadounidenses tienen que ser salvados nuevamente (como se lo están pidiendo al gobierno desde el 11 de diciembre), la solución sería simplemente imprimir más dinero desde la FED e incrementar la deuda pública de EE.UU. Uno podría objetar que esto reduciría significativamente la credibilidad del dólar. Es un asunto de debate y nadie tiene una respuesta definitiva. Seguramente en EE.UU., están convencidos de que esta táctica sería exitosa y conduciría a un cambio de régimen y a un colapso económico de Rusia, China sería forzada a “volver al carril” (habiendo perdido a su aliado numero uno), garantizando así la solidez del Tesoro de los Estados Unidos (la credibilidad del dólar es muy dependiente de China por la cantidad de Bonos del Tesoro Americano en manos de los Chinos) y confirmando la credibilidad del dólar (incluso en una situación done la deuda pública es mueva de 16 a 36 trillones de dólares).

El problema básico sigue siendo geopolítico. La apariencia hegemónica que los EE.UU. necesitan y quieren mantener. Actualmente no tienen forma de contrarrestar un cambio global que está transitando la humanidad de una etapa ya no unipolar (en la cual América es la única súper potencia) sino multipolar (más actores en la escena). Estamos en un reacomodo y el rumbo actual presenta un riesgo incalculable para toda la economía global… ¿realmente lo vale?